久期财经讯，4月13日，标普在最新的一篇报告中表示，中国2023年债券违约将会减少，陷入困境的房地产开发商将更多地采用债务重组的方法。实力较弱的地方政府融资平台也可能面临进一步的压力。

标普大中华区企业主管Charles Chang表示：“中国没有违约危机，而是房地产危机。去年境外债券违约率飙升至史无前例的6.2%，完全是由房地产公司推动的。”

Chang表示：“2022年，房地产行业的境外违约率几乎增加了两倍，达到25%，但非房地产行业的境外违约率减半，降至0.6%。随着房地产市场企稳，以及更宽松的政策支持开发商获得流动性，违约率今年将会下降。”

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Charles Chang表示：“在境内市场，企业转而与银行合作，推动今年的贷款增长了三分之一，债券发行量减少了一半。尤其是实力较弱的地方政府融资平台，由于投资者的担忧，它们的市场准入受到限制，加剧了该行业的再融资风险。”

去年境外债务违约金额达到史无前例的540亿美元，主要由房地产公司主导。境内违约以民营企业为主，其违约金额达到创纪录的2550亿元人民币(合370亿美元)，而国有企业的违约金额降至16亿元人民币。

近期大多数受困房企案例刚刚进入全面重组阶段，今年全年或将出现更多重组。Charles Chang表示：“清算仍将是罕见的，更多的违约将通过庭外和解来解决，过去庭外和解的回收率更高。”

主要观点：

-债券违约率将从历史低位继续小幅上升，并达到世界其他平均违约率较高地区的水平。

-从历史上看，境内庭外和解和庭内解决现金平均回收率分别为62%和22%，境外分别为45%和24%。

-在境内市场，评级较高的发行人偿还的债券金额超过2022年年中以来发行的债券，减少了较高信贷质量的供应。

-在境外市场，2023年到期的公司债券(1110亿美元)将少于2022年到期的公司债券(1410亿美元)，地方政府融资平台和消费行业到期金额更高，面临更高的再融资风险。

-房地产公司有540亿美元的境外债券将于2023年到期，其中大部分可能会进行重组，因为其中大多数为受困房企。

-在国有企业中，自2021年以来只有3家企业发生债券违约。但逾期支付账单、贷款违约或重组的案例正在上升。

本报告不构成评级行动。

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